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海思科:业绩低于预期,新品放量值得期待

发布时间:2015-08-21    研究机构:兴业证券

投资要点

近日,海思科(002653)公布2015年半年报,报告期内实现营业收入5.53亿元,同比增长4.22%,实现归属母公司净利润2.15亿元,同比减少7.30%,扣非后归母净利润1.79亿元,同比增长3.78%。实现基本每股收益为0.20元。同时公司公告2015年前三季度归属母公司净利润同比变动幅度为-20%到10%。

公司中报业绩低于我们的预期。

盈利预测:本期由于销售费用和政府补贴收入的减少对公司利润产生较大影响。由于公司去年销售费用基数较高,我们预计今年全年公司销售费用有望大幅降低。我们下调公司 2015-2017年 EPS 分别为 0.48、0.57、0.65元,对应 2015-2017年动态 PE 分别为55X、47X、41X。公司主力品种保持稳健增长,销售费用率呈现一定下降趋势,随着各省招标推进,业绩加速增长的确定性强,中长期来看,公司研发战略定位明确,在研储备品种丰富,随着多个潜力在研品种的陆续获批,依靠公司强大的营销代理网络也有望驱动公司业绩在长期内获得持续的稳健增长。维持公司“增持”评级,建议中长期保持关注。

股价表现催化剂:新业务和新商业模式推进超预期l 风险提示:产品销售低于预期,新产品研发慢于预期

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